Съдържание:
Борбата между краткосрочното мислене и дългосрочното инвестиране продължава
Вчера след затварянето на пазара, Google отчете своите резултати от Q1 за 2014 г., които Дерек Кеслер вече добре обобщи. Макар да е ясно, че Google расте с най-здравословен начин (19 процента през годината), Уолстрийт беше разочарован и днес акциите се търгуват по-ниско. В обичайната си форма бих искал да засегна какво извадих от тримесечния конферентен разговор на Google и как реакцията на Уолстрийт се вписва в картината.
Нека да разгледаме набързо числата. Google отчете печалба от 6, 27 долара на акция при приходи от 15, 4 милиарда долара. Анализаторите (средно) очакваха 6, 40 долара на акция при приходи от 15, 52 милиарда долара, което означава, че Google „пропусна“ броя на приходите си с 2 процента, а приходите - с 0, 8 процента.
Показателите за растежа са това, което наистина притеснява Уолстрийт. Приходите са нараснали с 19 процента, но печалбите са нараснали само с 4, 5 процента. Когато хората виждат това, веднага се притесняват, че разходите растат твърде бързо в сравнение с приходите. Тъй като Google участва в множество проекти, които не са пряко свързани с основния рекламен бизнес, пазарът е загрижен, че бъдещият растеж няма да бъде толкова печеливш, колкото текущият бизнес. Следователно бъдещият растеж струва по-малко и следователно запасът струва по-малко.
Това е логиката. С изключение на това, че тази „логика“ се решава за наносекунди, след като съобщението за пресата удря жицата. Инвеститорите се хвърлят навсякъде за предполагаема печалба „пропускане“, без наистина да мислят за дългосрочен план. Това е Уолстрийт за вас. Предлагам ви да го игнорирате и да се съсредоточите върху дългосрочните инвестиции. Това правя аз и това, че съм акционер в Google, ми служи добре.
Реалността на ситуацията не е чак толкова загрижена, колкото си мислите на Уолстрийт. Не забравяйте, че Google купи Nest през Q1. Това беше доста голяма сделка, която дойде с някои еднократни съдебни разходи. Като изключим тези такси, Google казва, че разходите са били в съответствие с очакванията.
Повече краткосрочни преходи от инвеститори игнорират продължаващото дългосрочно обещание от Google.
Въпреки че съм сигурен, че е вярно, че Google харчи пари за неща, които не са толкова печеливши, колкото рекламният бизнес днес. Изглежда, че Уолстрийт има проблем с това, тъй като повечето професионалисти се грижат само за следващото тримесечие. Грижа се за дългосрочния бизнес, точно както си представям Лари Пейдж и неговият екип. Те не ръководят бизнеса, за да угодят на Уолстрийт, нито трябва.
Нека помислим за това с много прости думи. Google има солиден опит за превръщането на инвестициите си в долари. Вече се справя невероятно добре в дигиталната реклама, но въпреки това има толкова много възможности Google да направи повече. Очаквам да инвестира в повече проекти. За да се притеснява някой, че няма незабавни приходи (и следователно краткосрочно намаляване на печалбата) е нелепо. Всички нови проекти включват предварителни разходи без незабавни приходи. Просто се случва Google да има много от тях в момента. Като дългосрочен инвеститор мисля, че е страхотен.
По време на подготвените забележки на финансовия директор Patrick Pichette той коментира четири области, които компанията инвестира - Android, Chrome, YouTube и Enterprise. Предвид нискотарифния характер на устройствата с Chrome OS и лекотата им на управление, считам, че Google има огромен крак на растежа на корпоративния пазар през следващото десетилетие. Няма да ме изненада, ако операционната система на Microsoft загуби своя мажоритарен пазарен дял на пазара на настолни компютри през следващото десетилетие. Но също така не мисля, че сме близо до върха, що се отнася до бизнеса, ориентиран към потребителите.
Pichette разкри, че Google е платил четири пъти повече на разработчиците в Play Store през 2013 г. в сравнение с 2012 г. Това е впечатляващ растеж. И Google Play Games има 75 милиона нови потребители през последните 6 месеца. Какво се случва след това? Мисля, че Android ще се превърне в сериозна платформа за игри на пазара на приставки. Мисля, че разработчиците, които са се регистрирали да внесат своите приложения в Chromecast, ще отворят повече възможности за приходи.
Парите ми не отиват никъде. Google все още е добра покупка.
А междувременно Google все още има невероятна възможност за растеж на пазара за реклама. Данните от индустрията сочат, че Google контролира някъде между 10 процента (в САЩ) и 20 процента (в Обединеното кралство) от общия пазар на рекламата (това беше изведено от анализатор по време на конференцията). Google вярва (и аз съм съгласен), че дигиталната реклама има много по-добра възвръщаемост на инвестициите в сравнение с телевизионната реклама. Освен това е по-лесно да се измерват резултатите от кросплатформите. Мисля, че следващото десетилетие ще донесе със себе си масивна промяна в мястото, където рекламодателите харчат пари за кампании и Google ще бъде огромен бенефициент.
Google постоянно се развива с по-добър от 10 процента растеж и има наистина невероятен потенциал за растеж напред. И все пак борсовите сделки се търгуват с около 17 пъти прогнозната печалба за следващата година.
Според мен акциите остават сделка. Стоя дълго и силно.
