Разговор на акции: Q4 2014 на Google води до напомняне за дългосрочни цели

Краткосрочните попадения в портфейла може в крайна сметка да са полезни за компанията

Майчин кораб зад Android (това ще бъде Google) отчете печалбите си за Q4 в четвъртък, и макар че няма много специфични за Android новини, които да се вземат предвид от отчета (получихме малки самородки в Nexus 6, Google Play използване и и Chromecast), знам, че много от вас се интересуват от Google като цяло или дори Google като инвестиция. Така че моята мисия тук, както обикновено, е да обобщя някои от най-важните данни и коментари, произтичащи от освобождаването на печалбата и конферентен разговор на анализатор.

В рамките на тази дискусия мисля, че е важно хората да имат предвид традицията на Google да се фокусира върху дългосрочни проекти. Основателите на Google контролират голям блок от множество акции с право на глас и тази структура на капитала е проектирана с оглед на контрола. Лари и Сергей не искат Уолстрийт да ги принуждава да се притесняват за краткосрочно представяне. Те искат да бъдат свободни да правят много дългосрочни инвестиции в проекти, които очакват да дадат резултати в бъдеще.

Можем да разгледаме проекти като Google+ или Google Glass като потенциални провали. Можем да си припомним всички бета продукти, които Google създаде само, за да се изключи по-късно. Ако направим това и действаме така, че опитът на компанията е лош, действаме точно противоположно на начина, по който вярвам, че действат успешните предприемачи. Всеки голям бизнес лидер ще ви каже, че е важно да се провалите в нещата. Ако от време на време не се проваляте, не вървите след достатъчно големи цели.

Google се изписва с главни букви в търсене, а след това и в реклама. Този бизнес, AdWords, все още е стабилен, разрастващ се и важен за финансирането на бъдещето на Google. Ако не беше желанието на Google да инвестира печалби от реклама в други продукти, нямаше да имаме Карти, Gmail, YouTube или дори Android. И със сигурност не бихме имали каквото следва.

Имайки това предвид, нека разгледаме резултатите от Q4.

Има долари, а след това има долари

Нарастващият долар може да ужили, но това е и червена херинга.

Google донесе 18, 1 милиарда долара продажби за тримесечието, което е с 15 процента по-високо от Q4 2013 г. Важно е да се отбележи, че американският долар е много силен напоследък. И тъй като Google генерира приходи в много различни валути, които след това се преобразуват обратно в щатски долари за финансово отчитане, увеличаващият се щатски долар означава, че приходите на Google имат удар. Google и практически всяка друга голяма американска компания се справят със същия този проблем. Като дългосрочен инвеститор съм склонен да игнорирам колебанията на валутата, защото не мога да ги предскажа и те наистина не означават нищо за нашата оценка на това как е реализиран реалният бизнес.

Инвеститорите често говорят за „постоянна валутна“ ефективност, което просто означава, че се преструваме, сякаш щатският долар изобщо не се е движил в сравнение с други валути. Не е реално, но тъй като не можем да накараме ръководството да бъде отговорно за ходовете на валутата (независимо дали те помагат или нараняват растежа), ние пренебрегваме тези промени, за да преценим растежа, за който ръководството е било отговорно.

Google всъщност нарасна с 18 процента при тази постоянна валутна база. За много зряла компания ще взема такъв вид растеж всеки ден от седмицата.

Има кликвания и след това има кликвания …

Както споменах по-рано, Google все още носи голяма част от долара чрез дигитална реклама. Google се плаща, когато някой кликне върху реклама, а платените кликвания продължават да растат добре на сайтовете, които са собственост на Google. Платените кликвания нарастват с 25 процента спрямо година. За съжаление, платените кликвания на партньорските сайтове са намалели с 6 процента, но изглежда, че това се дължи до голяма степен на едно от упражненията за почистване на Google, при което компанията предприема краткосрочен удар, за да гарантира, че не прави бизнес със сенчести или нискокачествени сайтове.

Бавно виждаме Android да прави пари за Google.

Разходите за придобиване на трафик от Google продължават да намаляват като процент от приходите от реклама, което е чудесно да се види. Общият коригиран оперативен марж на компанията беше 31 процента при оперативна печалба от 5, 6 милиарда долара през Q4. Солидно изпълнение.

Въпреки че ръководството не отдели много време за разговори за производителността на Android по време на конференцията, се появиха някои интересни нокти. Например, Google ни каза, че 15 процента от органичните търсения на устройства с Android сега водят до това, че търсачката на Google връща дълбоки връзки към приложения за Android. (Ето как виждате приложението Android Central да се изброява в резултатите от търсенето.) Google може да каже дали потребителите са на устройство с Android и да позволи на рекламодателите да купуват съответно трафик. Ако извършите търсене на пътуване на вашия телефон с Android, може да забележите реклама на Booking.com, която да ви подкани да инсталирате приложението или да ви ангажира отново с тяхната услуга.

Подозирам, че тук все още са ранни дни. Да, все повече хора прекарват време във водещите приложения за социални медии като Facebook. Но органичното търсене никога няма да изчезне. Все още е важно и нещо, което повечето от нас използват ежедневно. Тъй като прекарваме все повече и повече време на мобилните си устройства, Google трябва да бъде в състояние да помага на рекламодателите да насочват трафика до мястото, където има най-голям смисъл (долари и) смисъл. Ето как Android прави пари за Google.

Освен това, що се отнася до мобилните устройства, Google разкри, че приходите от YouTube, получени от мобилни потребители, са над 100% спрямо предходната година. Това е впечатляващо и е важно да се има предвид, че YouTube всъщност е търсачката №2 в света.

Google спечели $ 6.88 на акция на база не-GAAP (коригирана) през Q4. Ако бяхме умножили това по четири, за да постигнем годишен курс на изпълнение, щяхме да получим $ 27, 52. За тази година анализаторите очакват печалба на акция от почти 29 долара и ръст над 33 долара за фискална 2016 година.

С цената на акциите около $ 528, докато пиша това, Google търгува на съотношение цена / печалба малко над 18. Като се има предвид здравият темп на растеж на компанията, все още усещам, че това е относително изгодно. Щастлив съм, че оставам акционер в Google. Но имайте предвид, че имам и доста добре диверсифицирано портфолио в технологичния сектор и притежавам акции в няколко конкуренти на Google, включително Apple, Facebook и Amazon.